led市场需求降温 产业过度投资面临考验

走过2010年下半TV市场库存调节冲击后，LED业者原本以为2011年将迎来春暖花开的好日，但随着第1季财报公布后获利表现黯淡，毛利率明显低于2010年第4季表现，再加上近期业者4月营收依旧低迷，恐将面临传统旺季不旺窘境，加上新台币汇率波动急遽，汇损警讯再度升高，2011年第2季将让LED业者面临腹背夹攻的挑战。

　　尽管直到2011年第1季各家业者仍预期2011全年LED TV渗透率将可达到50%,市场规模呈现倍速成长，将可轻易击败CCFL背光机种的既有势力，但LED TV大饼并未如想像中肥美，市场导入的成长速度也不是直线陡峭地成长。

　　随着全球消费力道减弱，日韩系TV品牌大厂纷纷下修LED TV出货量，当市场销售并未如预期启动，反而是终端市场对价格下降的期待，迫使上游元件厂不断被客户要求拉高亮度规格，但同时仍旧得面临成本降低压力所带来的价格下滑。

　　随着LED厂第1季季报公布，各家LED厂毛利率表现几乎达到破底边缘，尤其是上游磊晶厂如晶电、璨圆，单季毛利率从2010年高峰的40%水准，骤降至15~16%,泰谷毛利率更意外转成负数，高阶TV背光晶粒的良率已成为LED厂心中之痛。

　　尽管各家信誓旦旦认为，第2季良率将可望获得改善，但各家4月营收公布后，上游厂仍旧未见起色，平均良率约在60%,加上TV市场买气趋于保守，CCFL背光机种重起炉灶，LED传统旺季将延迟报到。

　　不同于第1季的汇率稳定，近日新台币兑美元汇价一度升破28.5:1,汇率风暴山雨欲来，LED厂恐将再重演2010年第4季遭受汇损冲击的亏损阴霾，若LED厂良率仍未能快速提升，在内忧外患双重打击下，LED厂第2季营运低潮延续、挑战更加严峻，尽管产= 满载，却恐将只是徒做白工。

　　在价差无法突破下，LED TV市场渗透率面临修正，若从产业长期发展来看，当LED卸下明星光环后，从2009年以来的大举增资扩产，恐将引发另一波反作用力。

　　由于过去笔记型电脑（NB）顺利导入LED背光技术的前例，为加快脚步争取更大尺寸的TV背光商机，近年来LED各厂开始急促扩充产能规模，产能增加成为LED营收成长的主要动能，并开启LED产业上、下游垂直整合的策略结盟风潮，从磊晶厂、封装厂一路延伸至下游系统品牌厂，打着扩大出海口的名义，群起私募增资策略似乎成为王道，彷佛是多增加一个策略伙伴，就如同多买一份保险。

　　虽然景气当红时，结盟打群架模式炒得火热，然一旦市况转淡，用投资换取订单的光环不再，过去为快速筹资进行私募的举动，将回头导致公司股本膨胀隐忧，而合资设厂也带来过度投资的疑虑，后续效应恐将再引发另一波产业震荡。

　　不过往好处想，当LED景气从顶端的行情开始跌落，扎实的技术耕耘及管理经营将回归企业重点，对长期产业发展也未尝不是一件好事。